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责任编辑:关海丰瑞信发表报告,称中国铝业(02600)公布今年首季业绩表现,纯利同比下跌21%至3.09亿元人民币,主要由于氧化铝的毛利较低,抵消了铝的毛利上升。瑞信相信,铝价将继续保持弹性,而对自备发电的监管则有助集团的成本变得更有竞争力。

思考与启示。这个案例提醒我们,在面临暂时性利好消息时要保持警醒,善于利用财务报表分析手段,纵向、横向多维度比较分析,具体来说:第一,纵向分析暂时性利好消息的可靠性。当投资公司出现暂时性利好消息时,不妨通过纵向分析公司历史上各年或各季度财务指标的变动情况,以判断该利好消息的可靠性。第二,横向比较暂时性“优质”表现的合理性。当投资公司出现暂时性“优质”表现时,还可以进一步横向比较同行业对标公司的表现情况,以评估高于同行业“优质”表现的合理性。

一方面,国内新能源车的政策性补贴正在进入退坡期,根据多部委要求,新能源车补贴将从2020年全面推出,而这将给当前部分依靠补贴带动销量的新车企带来明显影响,维持售价牺牲销量还是降低售价压缩毛利率,将成为这些车企的两难选择。另一方面,造车新势力们的头号竞争者Model3也将大概率于2019年-2020年期间入华,Model3已在美国地区展现了强大的销售能力——据CleanTechnica数据统计,Model3在今年第三季度已经占据了美国中型车销售市场的半壁江山;仅在9月份,Model3在美国地区交付2.4万辆,这一销量超过了宝马2系/3系/4系/5系外加奔驰C/CLA/CLS/E-Class的总和,届时新车企必然要直面更加剧烈的竞争;即便中美贸易摩擦虽然将在一定时间内以税负方式遏制Model3的销量,但随着特斯拉位于上海临港工厂的动工,更便宜的国产化Model3也已近在咫尺。

在经营保持良好势头的同时,财务公司行业的资产质量也保持在较高水平。《报告》显示,财务公司行业平均不良资产率为0.03%,资本充足率为20.92%,不良贷款率为0.06%。从一汽财务公司来看,2017年内该公司无新增不良,不良贷款率由年初的0.78%降至年末的0.35%,实现了不良贷款“双降”。在处置存量不良贷款方面,2017年一汽财务公司核销金额945.33万元,2018年5月末核销金额497.81万元,不良贷款率降至0.17%,资产质量稳定并呈现积极变化,拨备管理达到监管要求,风险抵补能力较强,信用风险总体可控。

信用事件频发,信用风险层面的压力继续发酵。近日,信用市场又爆出“15中安消”公司债券违约事件,包括发行人的存续债也将面临交叉违约条款的压力。此外,盾安集团下属的上市公司也先后发布了公告,涉及信用风险以及兑付资金的问题。在紧信用的大环境下,实体企业,尤其是民营企业和弱资质平台所面临的融资环境紧绷,非标、发债等渠道的再融资难度加大,企业在债务滚动层面的压力持续上行;尤其是对于一些财务杠杆较高的企业而言,面临的财务风险较经营风险问题更为严峻。而随着信用债到期规模的上行,投资者对于风险的担忧情绪不断提高,风险偏好下降,信用债整体调整和分化。

其次,这个团队要到2030年左右才出发。再次,得提一下火星的天气。NASA2月19日宣布,即日起,在网站发布由“洞察”号火星探测器提供的“火星每日天气报告”,向公众提供火星的气温、风速、气压等数据。最新数据是测温仪17日所作记录:火星当天最高气温零下17摄氏度、最低气温零下95摄氏度,最大风速61公里每小时。

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